上半年研发投入 5.22 亿元，同比增长 49.5%。
作者 | 钱 锋
编辑丨高远山
来源 | 野马财经
卖电动两轮车的明星企业，已经"杀疯了"。
8 月 1 日，九号公司发布上半年业绩报告。今年上半年，九号公司（689009.SH）实现营收 117.42 亿元，同比增长 76.14%，归属于上市公司股东的净利润达 12.42 亿元，同比大增 108.45%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长 46.94% 至36.53 亿元。
公司提质增效明显，整体上保持了高速、高质量增长。
近年来，九号公司围绕"智能短交通"和"服务机器人"两大业务主线，培育出了 5 大业务，分别为电动滑板车、智能电动两轮车、全地形车、服务机器人和 E-bike。今年上半年，公司旗下的多项业务均实现快速增长。
分业务来看，公司目前营收的第一大支柱为电动两轮车业务。今年上半年，九号公司电动两轮车中国区销量达 239 万台，同比增长 99.5%，接近翻倍。市场研究、咨询公司"奥维云网"数据显示，2025 年上半年，电动两轮车国内销量同比增长 29.5%，在几大头部品牌中，九号电动车销量增速排名第一。反映在财报上，九号电动两轮车业务上半年实现营业收入 68.23 亿元，同比增长 101.7%，占到公司营收的约 58%。
随着 2019 年"新国标"后电动两轮车行业趋于规范化，消费者消费能力和水平的上升，行业早期发展中以中低端产品为主、以"价格战"为手段抢占市场的情况，已经逐渐让位于产品高端化、更加注重安全与智能的发展趋势。一方面，新入局的九号公司、小牛电动以高端产品切入市场，另一方面，雅迪、爱玛等传统头部企业，也在通过推出高端产品来寻求更高质量的发展。也是在此背景下，以"真智能"著称的九号公司迎来发展机遇，成功将电动两轮车培育为新的重要增长极。
政策利好还在继续。自 2024 年 8 月商务部等五部门制定《推动电动自行车以旧换新实施方案》，统筹推进电动自行车行业以旧换新，提升安全水平以来，全国已经有多个省市陆续发布具体的以旧换新补贴政策。
商务部公开数据显示，今年上半年，全国以旧换新方式销售电动自行车月均环比增长 113.5%。截至上半年底，全国电动自行车收旧、换新各 846.5 万辆，是 2024 年的 6.1 倍，江苏、河北、浙江等 3 个省份销量均超 100 万辆，另有安徽、山东等 16 个省份销量超过 10 万辆。这直接带动，前 10 大品牌电动自行车产量今年上半年同比增长 27.6%。
" 2025 年以旧换新政策提升行业景气度；新国标有望促进头部企业份额提升，长期看电动两轮车行业进入门槛有望提高，头部品牌持续加强高端产品布局，引导消费者付出更高溢价，高端电动两轮车市场空间有望扩容。"国信证券研报指出，高端市场主要以九号、小牛、极核等品牌为主，九号在电动两轮车领域侧重软件及智能化布局，真智能系统从 1.0 到 3.0 持续迭代升级，构建完善智能化功能矩阵，带来较强感知。公司已经在消费者心中树立智能化、高端品牌形象，电动两轮车业务有望持续高增长。
截至上半年末，九号公司在中国区的电动两轮车专卖门店已超 8700 家。同时，公司还是行业内首家搭建 O2O 销售模式的企业，刚过去的" 618 "全周期包揽京东、抖音电商等六大电商平台，二轮车类目销售额与市场占有率双第一。根据官方公布的最新数据，截至 7 月 18 日，九号智能电动两轮车在中国市场累计出货量已突破 800 万台，从 5 月 15 日宣布达成 700 万台出货量，到实现这一百万台的增量，仅用了 64 天。这一速度也刷新了行业同类纪录，显示出其强劲的市场竞争力和用户认可度。
值得一提的是，相比起电动两轮车，九号公司的电动平衡车及滑板车起步时间更早，直到 2020 年，电动平衡车及滑板车的收入占比仍然高达 87.7%，此后随着新兴业务的崛起，尤其是电动两轮车的收入占比快速提升，其第一大营收支柱的地位才逐渐让位于后者。
即便如此，九号公司的电动平衡车及电动滑板车业务，也仍然处于稳定增长状态。截至上半年末，九号公司电动滑板车产品累计出货量超过 1400 万台。全球权威市场调研机构"欧睿国际"数据显示，按 2023 年各企业自有品牌的电动滑板车销售额来看，九号公司电动滑板车销售额位居全球第一。从业绩上来看，今年上半年，电动平衡车和电动滑板车业务实现营业收入 21.8 亿元，同比增长 37.23%，营收占比达到约 19%。
除了电动平衡车及电动滑板车、电动两轮车这些已经获得市场高度认可的产品外，九号公司的全地形车、割草机器人等业务也在逐步成长，销售规模提升，费用率持续下降，收入及净利润均保持快速增长。
"九号公司从成立之初开始就具备创新、智能化等基因，深入公司价值观中，公司将智能化及创新技术与消费者洞察相结合，并非单纯提升科技水平，而是根据消费者的痛点及需求，将科技赋能并解决现实问题，从而实现销量及份额的较快提升，九号公司的电动滑板车、电动两轮车、割草机等产品获得市场认可。"国信证券在研报中指出。
财报显示，今年上半年，九号公司研发投入达 5.22 亿元，同比增长 49.5%；公司拥有研发人员1786 人，占员工总数的31.55%。截至上半年末，公司累计获得全球性知识产权 5982 项，主导或参与 110 余项国内外技术标准。
目前，电动两轮车已经成为九号公司的营收支柱。事实上，早在进入电动两轮车市场之前，九号公司就已经对市场进行了长时间的深度考察，并敏锐地发现用户对于产品在智能化、高颜值以及科技感等方面的需求。最终，结合自身过往在智能化领域的积累，九号公司精心打磨出的"真智能"产品，推出市场之后一炮而红。
"智能化"的基因贯穿了整个过程的始终。自进入电动两轮车行业开始，九号公司便自研了" RideyGO "智能车机系统、" RideyLONG "长续航系统以及" RideyFUN "智驾系统。这些"真智能"系统，在有效提升车辆续航能力以及驾驶安全性的同时，还能为用户带来更智能、更流畅的骑行体验。
此后，公司继续紧抓产品的智能化、科技属性，并通过一系列技术专利增强自身护城河。从最早的"真智能 1.0 "到 2025 年最新发布的"真智能 3.0"，九号公司通过对真智能系统的持续升级，逐步构建起完善的智能化矩阵，在消费者心中树立了智能化、高端化的品牌形象。"艾瑞咨询"报告显示，消费者对九号的智能化特点也有更强的认知度，认知比例达 41.2%，居于电动两轮车行业各品牌首位。
刚刚过去不久的第三届中国国际供应链促进博览会（下称链博会）上，九号公司展出的 MMax2 110P 等三款智能电动两轮车、全新第三代电动滑板车、卡丁车以及 Navimow X3 割草机器人等产品，吸引了众多目光。除此之外，锂电池、轮毂电机、彩屏仪表、ECU 等重要零部件的展示，也更直观体现出九号公司的科技"硬实力"。
如今，"智能化"的 DNA 也还在持续进化。据九号公司透露，今年下半年，其还将在去年发布的 NinebotOS 的基础上，对外发布进化版本——技术品牌NimbleOS（凌波 OS）。其可以进一步支撑起九号公司的"智能生态体系"，整合车上的能力、云端的智慧和手机的力量协同作战，就算车上"算力有限"，在 NimbleOS 的调度下，也能玩转复杂如 AI 的功能，完成从单一功能向智能生态技术底座的重大转变。
在对科技创新持续重视的同时，九号公司在全球化方面也早早就开始了布局。九号公司成立于 2012 年，早在 2015 年就收购了赛格威（Segway）。后者是一家美国科技公司，平衡车领域的鼻祖，在国际上也久负盛名。这让九号公司的技术实力跨越了一个台阶，也为公司的全球布局打开了局面。从早期的电动平衡车、电动滑板车，到如今的电动两轮车，乃至于全地形车、割草机器人，也不局限于国内市场，而可以更方便地在全球范围内获取市场份额。财报显示，2025 年上半年，九号公司 117.42 亿元营收中，就有 44.22 亿元来源于中国大陆境外，营收占比约为 38%。
值得一提的是，财报发布当日，九号公司Wind ESG 评级由 A上调至 AA，获权威认可，彰显公司在可持续发展领域的卓越表现与行业领导力。九号公司表示，公司积极履行社会责任，持续开展公益行动，始终坚持绿色创新与高效治理，全面推进环境、社会与治理（ESG）协同发展；以科技创新引领行业发展，积极推动智能技术在出行场景中的应用，不断提升城市交通效率与使用体验。
为持续回馈投资者，九号公司拟向全体存托凭证持有人每 10 份派发现金红利 4.23 元（含税），以此计算，合计拟派发现金红利达 3 亿元（含税），占 2025 年上半年归母净利润的 24.19%。与此同时，公司还审议通过了《关于调整回购股份用途并注销的议案》，拟将存放于回购专用证券账户 940.97 万份存托凭证中的600 万份注销。九号公司表示，注销旨在维护广大投资者利益，增强投资者信心，注销完成后将有利于提高公司存托凭证持有人的投资回报。
在如今产业升级的背景下，九号公司所在"智能短交通"和"服务机器人"两大业务主线领域，"智能化"已然是难以阻挡的潮流。凭借过去多年在智能化技术团队、经验、成果方面的积累，以及每一次精准的战略把握，九号公司已经构建起创新驱动的良性发展模式。在行业人士看来，随着海内外市场的进一步开拓，九号公司的市场份额有望进一步提升，其对行业智能化的持续引领，也有望为中国品牌的创新发展树立典范。
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